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            原标题:外资的涌入提高了a股估值的容忍度。外国私人股本公司对未来的看法如下。

            过去两年,市场风格发生了巨大变化,市场对高质量资产估值的容忍度不断提高。这让一些估值容忍度较低的国内基金经理感到,他们的“三种观点”被颠覆了。富尔顿投资管理(上海)有限公司股票基金经理吴希言近日告诉《第一财经新闻》。

            “随着外资的涌入,“28分化”可能在未来继续存在。关键是选择好的行业和公司。优秀公司的主要特征是良性现金流、高水平的稳定净资产收益率、足够强的竞争力、商业模式的高壁垒和卓越的管理。”她说。

            市场对估值越来越宽容。

            富尔顿上海作为富尔顿旗下的外商独资企业(WFOE),成立于2013年12月,是“外国私募”的成员。吴希言早年在一家中资公共基金工作,近年来经历了a股市场风格的变化和外资带来的巨大变化。11月27日,摩根士丹利资本国际将很快完成扩大a股吸纳系数的“三步走”计划,这也将吸引今年最大的资金流入。

            ”在过去的10年里,市场已经从对中小板和创业板的炒作转向对蓝筹股的估值。蓝筹股的价值在过去三年大幅上升,估值并不便宜,但趋势可能不会改变。”吴希言告诉记者。

            许多中国基金经理正在慢慢适应并学习市场风格的变化。“早年,各行各业的人对估值的容忍度相对较低。经过10多年的牛市转换,我个人认为市盈率超过30倍是昂贵的。然而,在海外市场,许多消费龙股票的长期市盈率为40-50倍,门槛更高。”

            目前,中国一些核心资产的估值被外资推得越来越高。国内机构正在逐渐接受这一变化,资金的集聚效应也进一步推高了资产价格。

            研究、研究和再研究

            对于大多数外资机构来说,当它们首次进入a股市场时,只有继续更加勤奋地进行基本面选股,它们才能获得高于市场平均水平的超额回报。

            与专注于购买大型消费蓝筹股的外资相比,总部设在上海的外资私募的优势在于它能够利用拐点公司。吴希言提到,今年是电子的新年,崛起的领导者是代表未来产业趋势的真正的科技创新领导者。“然而,在今年年初以来的大幅增长之后,相关公司的价格已经非常高,通过不断的研究可以找到好公司。”她说。

            ”例如,我们长期覆盖的一家领先锂电池公司从手机电池组业务开始,然后慢慢切入消费电池。在头三年,我们将避免这一阶段,因为这是资本支出增加的阶段。当消费电池生产出来时,我们会选择购买它们来享受这个周期的红利。然而,两三年后,该公司将再次切断电源,我们将开始再次避免它。预计该公司的动力电池明年将进入实现阶段。我们将深入调查下游情况,观察其动力电池出货量、口碑等。为了抓住这一轮享受红利的机会。深入研究是创造超额回报的有效途径。”吴希言举了一个例子。

            抓住不良预期也是超额回报的一大来源。例如,吴希言说:“两家卤制熟食上市公司甲、乙,前者采用特许经营模式,后者采用直接经营模式。当公司B首次上市时,许多投资者(尤其是海外投资者)认为直接经营模式具有更好的食品安全,但事实上,了解中国的情况,直接经营模式的净利润低于特许经营模式。鉴于期望值不高,通过调查,我们发现事实上,企业a的生产线的食品安全已经达到医疗水平,供应链也做得很好。如果特许经营者需要从企业购买

            随着外资对a股认识的加深,选股变得更加精细。上海交通大学上市公司竞争力百强研究团队首席专家夏立军(音译)近日表示,通过持续的研究和识别来识别公司的竞争力非常重要。竞争力包括:过去的增长(营业利润、营业现金流、市场价值的复合增长率等)。)、未来增长(行业状况、行业空间、市场容量)和稳健性(良好的公司治理、区域环境、所有权结构、透明度、公司规模等)。)。

            目前,大多数外资机构认为a股仍然是新兴市场投资组合中一个有吸引力的选择,也是世界上少数几个仍能提供高利润增长的市场之一。

            摩根大通预测,摩根士丹利资本国际11月份的扩张将吸引70亿美元的被动资本进入a股市场,其中36亿美元的被动资本进入现有的大型a股(268只股票),33亿美元的被动资本进入新上市的a股(204只股票)。由于追踪摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)的主动基金规模通常是被动基金的5倍,a股在短期内预计将获得总计420亿美元的增量基金。

            (责任编辑:DF522)

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